下周回到2800点以下可能性不大

　　IPO重启终于在本周落定，国内A股市场在人们的恐高情绪中继续上扬。"大盘既然已经站上2800点的高位，下周要回到2800点以下还是有些困难的。"在中信金通证券定安路营业部投资主管杨飞鸣看来，下周大盘的行情很有可能先扬后抑。

　　金融地产股继续推高指数

　　沪指昨日小幅高开创反弹新高，受IPO重启提振的医药板块和券商股发力领涨，股指震荡上扬不断刷新前高，但同时其他各板块失血走弱，医药、券商股强撑难阻A股震荡回落，两市一度双双翻绿，A股早间维持窄幅震荡格局，午后权重股企稳，个股活跃，金融地产助推股指上行高位震荡，沪指遇阻2900点后回落，热点板块涨势退潮，A股连续6日上演尾盘放量反弹。截至收盘，沪指收报2880.49点，涨26.59点，涨幅0.93%。

　　总体而言，沪指本周上涨4.98%，创十个多月以来的收市新高，两市周成交额环比降逾500亿元。沪深300指数周涨5.98%，多数金融地产权重股周中创出反弹新高，而中小板指数因中小盘股票走势萎靡，周涨幅仅为3.13%。

　　下周或先扬后抑

　　尽管有IPO要推出，以及有周五晚间国务院决定在境内证券市场实施国有股转持政策，业内大部分人认为短期内大盘还会保持上攻态势。不过对于中长期，各机构和专业人士都分歧非常大。"下周先扬后抑的可能性比较大，周一到周三可能受利好因素的影响，大盘还会往上走，个股也会因为受益而冲高。"杨飞鸣认为，周四周五则可能因为不少资金要准备申购新股等因素而流出，大盘或有一定回落。

　　"涨涨涨，短时间内肯定还是涨。"北方某大型基金公司投研部负责人说起下周的行情很是乐观，不过对于中长期，他也是颇有忧虑，大盘涨那么多，之后一定有回调，而各方面经济数据也还是有些糟糕，所以长期来看，不确定性还是很大。著名股票博主清泉的观点则显得有些悲观，看沪综指周K线走势图，由于本周上涨，沪综指已经十分接近前期筷子线，而考虑到本周上涨的主要突击力量，是以一深一万和地产板块为代表的深市主流资金板块，和指标股、金融板块为代表的沪市主流资金板块。而上述指标股的权重作用显然已经虚化了指数，事实上，多数板块都在观望和减仓，所以后市打开上扬空间显得有些渺茫。

　　不过南京一私募人士则认为，从市场现有主力的持仓情况看，即便调整一旦展开，预计初期的幅度不会很大。

　　券商等三类股迎来机会

　　本周市场中最牛的股票当数H1N1概念股，随着流感进一步蔓延，医药股与生物制品股上涨明显。而另一方面，推动股指踏上2800之旅的核心,却是金融股。随着股指不断推高，市场的热点也被主力轮番挖掘。对于投资者而言，下周什么股票值得关注呢？

　　著名股票博主WU2198认为，有三种股票还有机会。首先是今日启动的券商股。"目前国内券商股主要依赖经纪业务，按上半年的成交量看，券商股在这一块的收益喜人。"所以WU2198认为，券商股的半年报业绩已有保障，随着管理层恢复正常IPO，券商股将新增利润渠道，券商股全年的业绩增长会更乐观，一旦市场形成小牛市，那么券商股会水涨船高。

　　第二是提前调整或横盘时间跨度较长，如每股收益高、每股公积金高、每股未分配利润高、每股净资产高的优质小盘四高股。对于这类股,可参考原来的上升通道下轨承接，图谋中期业绩或年报的高送转行情。

　　第三是业绩基础较好、本轮涨幅落后(甚至未突破,未来受拉抬)的滞涨绩优股。"尤其是激进的投资者,可以参考个别底部徘徊放量的品种。"WU2198指出，尤其是近期在徘徊、堆积量能的绩优滞涨品种，大家可以考虑进入。而一些优质小盘股，则注重那些提前完成调整，受通道下轨支持,有业绩预期的品种。

　　而另一位股票博主清泉也有类似的观点，他认为前期涨幅相对偏低的券商、农业、节能环保等股票比较有看头。

　　打新股也是不错的投资方向

　　"从目前整个市场行情看，我个人认为，股民的仓位保持在50%还是比较合适的。"杨飞鸣说，如果大家实在选不好个股，也可以考虑投资封基，尤其是一些三四年将到期，折价在20%以上的个别封基。"我个人比较看好的是基金裕隆，该基金几年以来的操作一直非常稳健，业绩也始终排在基金前十位。所以有一定的投资价值。"

　　另外，杨飞鸣认为，申购新股也是不错的投资方向。"6月29日是IPO重启后的第一次打新股，而且改革之后，对于散户而言，中签的比例会更高，加上市场对于第一只新股的期待也总是格外高，相对而言，如果打中，收益还是相对比较有保障的。"
　　一知名私募表示："在2800之后维持越涨越卖，越涨越轻仓的原则。"他表示，市场涨到目前的高度已经大大出乎他的预料，由此风险也不可避免地越来越大,他再度提醒投资者仓位整体收敛的策略不要改变。

　　大盘越涨散户越亏

　　昨日两市继续上涨，从k线形态上看出现了明显的加速，这是大盘股上涨的功劳，而小盘股在近2个月的时间里持续低迷，通过不断地高位震荡，重心已经悄然下移，很多也已破位。很明显小盘股在4月份见高点后已经无力上涨。这里就出现一个问题，我们清楚目前很多股票业绩是很差的，并且股价也无力上涨，那么它随后只有一种可能，就是价值回归，打回原形。而目前的实际情况是中小盘股见高点之后却没有出现明显的调整，高位震荡二三个月不涨的股票比比皆是。

　　为什么会出现这样的现象，究其原因是因为经济情况不好，利益方都缺钱，大小非需要卖股换钱，企业迫切需要圈钱，而达成这一切的前提就是让市场保持周期较长的高股价。因此我们看到市场很难出现充分的阶段性调整，包括有利于行情健康发展的市场结构调整也都被无形之手拒绝，危急时刻都会有各大板块中的权重股挺身而出，直线拉升。

　　因此看出近段时间的行情并不是市场化的走势，而与市场相背离的行情也只是表面好看，内在空虚。散户在这样的市场中是占不到便宜的，这一点大家近期应深有体会。单从这一点来看，依然可以印证目前只是特殊背景下的融资行情，并不是牛市行情。因此笔者建议大家要避免被表面现象所蒙蔽，如果没有一定的交易功底，在这样的行情中交易必定是只亏不赚，并且大盘涨得越高，你亏得会越多，因为在目前被高高架起的市场中，强势方赚你的钱如同探囊取物般简单，而你作为弱势群体想赚他们的钱，将会难比登天。

　　创业板启动时或成阶段性高点

　　主持人：新快报记者 高菲

　　嘉宾：

　　万联证券研发中心副总经理黄鹏

　　私募人士 赵公明

　　南京证券策略分析师 古振华

　　A股这周走势可谓出人意料，实力雄厚的资金突然出手，先是强力拉升地产股，然后彻底激活银行股，本周五，铁路板块更是异军突起，为热点已显匮乏的市场注入了不少活力，沪指更是站上2880点，直指3000大关。如何把握3000点关前的新机遇，三位嘉宾与你畅谈。

　　关键词

　　关键词

　　下半年业绩

　　主持人：目前中国经济复苏的预期越来越向好，这是否意味着下半年各上市公司的业绩会明显好转？你对上市公司下半年的业绩预测是怎么样的？你认为哪些行业会有超预期的增长？

　　业绩回升确立

　　黄鹏：下半年上市公司业绩有可能止跌回升。一是，宏观经济"V"型复苏态势越来越明确了。在近日召开的国务院经济工作会议上，首次提出我国经济运行正处在企稳回升的关键时期，同时强调要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。前期温总理提出我国经济要率先复苏。从各项数据看，我国经济复苏已基本确立。二是，我们预计通缩已进入尾声，最快三季度物价将由正转负。三是，今年大宗商品价格低于去年平均水平，再加上连续降息之后，企业财务成本下降，这些有助于降低企业经营成本。

　　所以，我们认为上市公司业绩将逐渐从低谷中走出来。除汽车、房地产等复苏态势明显的行业外，可关注受益于通胀的农业板块及处于业绩下滑末端的电力、钢铁等行业。

　　看好券商行业

　　赵公明：随着国内经济的逐步复苏和国家针对各行业政策利好的进一步落实，会对上市公司整体业绩的提高产生积极影响。其中券商行业受此轮牛市和IPO开闸以及创业板推出等众多利好影响，整体业绩我认为将超预期。

　　地产或超预期增长

　　古振华：当经济处于低位运行的时候，政府会加大财政支出力度，并采取低利率及宽松的货币政策，刺激地产、汽车为代表的可选消费行业率先复苏，并沿产业链传导至上游采掘有色金属、钢铁行业和下游消费行业的复苏。目前房地产开发投资增速已见底，房地产1-5月销售面积2.46亿平方米，同比增长25.5%，近期房地产行业回暖也较为明显，好于市场预期，由于前期新开工面积大幅减少导致的供给不足将会使地产后期投资加速增长的可能性加大。房地产拉动的增加值在GDP中占比超过10%，房地产投资有望在下半年取代基建投资成为拉动经济的新增长点，下半年与房地产相关的行业业绩超预期增长的可能性较大。房地产的复苏将推动我国宏观经济的触底反弹，改变目前对经济的预期，全市业绩预期将在7-8月开始触底逐季回升，全年净利润同比增长有望达到9%。

　　创业板

　　主持人：在IPO出台之际，沪深大盘依旧强势，不断创出反弹新高，但随着估值的不断提升，投资人对市场的担忧情绪也开始加深，对后市的看法产生了较大的分歧。你认为IPO对大盘影响大吗？你对大盘后市的看法是怎样的？大盘能否站稳久攻不下的2800点并向上突破3000点？

　　继续维持上行趋势

　　黄鹏：支持本轮行情的关键因素尚未发生变化：一是对宏观经济复苏的预期还在不断加强；二是流动性依然充足。IPO启动后，初期以中小盘股为主，供给压力较小，不仅不会改变大盘运行趋势，而且还为市场提供了短炒机会。

　　创业板推出或成阶段性高点

　　赵公明：IPO出台早已提前被市场消化，对市场不会产生较大的负面影响。反而在牛市当中，新股上市为市场提供了更多投资机会。有望产生炒新行情。对于大盘的趋势转折应以政策为主要判断依据，政策不做空，上升趋势就难以扭转。需要关注的是创业板推出的具体日期，创业板正式推出时或将成为大盘阶段性高点的一个信号。

　　2800点已经有效突破

　　古振华：由于经济向好趋势不变以及流动性充裕，市场热点持续性较强，赚钱效应仍在，IPO会增加市场股票的供给，减缓大盘上涨的速度，但不会改变大盘的中期趋势。根据以往的经验IPO的开启会对开启前一个月的大盘产生较大影响，但开启之后大盘仍然保持原有的趋势，大盘中期趋势取决于中国经济的运行趋势。
 
　　周五市场收盘站稳2800，可以认为2800点已经被有效突破，但市场成交量却未能持续有效放大，量价背离或将制约市场未来的上涨空间。

　　关键词

　　大盘股

　　主持人：六月份以来，市场风格转向大盘股，未来还会持续多长时间？哪些大盘股最被看好？近来以新能源为首的个股出现了持续的调整，是否意味着市场不再看好新能源等中小盘股？

　　"石化双雄"有机会

　　黄鹏：市场热点转换到大盘股有其内在的逻辑：一方面有基本面好转的预期，另一方面估值水平不高，有补涨的要求。在业绩不断好转的情况下，大盘股估值水平仍属合理，同时，还有部分大盘股股价尚未充分反映业绩的增长，如中国石油、中国石化等个股，这些股票后市还有机会。一些题材股及中小盘股已严重透支了其基本面的变化，另外，还有些股票纯粹是炒作，根本没有基本面的支持，这些股票很难再有机会了。而有实质性题材的新能源股受政策扶持，未来发展空间较大，可以长期关注。

　　板块交替上涨

　　赵公明：在牛市当中，板块的轮动是基本特征，尤其前期大盘蓝筹股涨幅落后大盘，因此近期的大盘蓝筹出现补涨在情理之中。大盘股也好，中小盘股也好，只要大盘上升趋势得以保持，都存在继续轮动交替上涨的机会。

　　大盘股行情仍会延续

　　古振华：本轮行情有三大主导因素：政策的刺激、流动性的充裕和经济复苏的预期，前期政策刺激使得基建板块率先反弹，接着流动性的充裕推动大宗商品以及小市值品种强势反弹，然后因经济复苏预期以及宏观经济好转的逐步确认，使得市场风格由小盘股转向大盘股。目前我国经济运行正处企稳回升时期，大盘股行情仍会延续。

　　第二，看好以中信证券为首的券商股，IPO的即将开闸预示着证券行业的全面复苏，综合实力显著的中信证券将是行业复苏的最终赢家。第三，近期新能源的调整原因在于前期涨幅过大部分资金兑现离场，以及市场风格由题材及小市值品种转向大盘蓝筹个股，但未来新能源个股仍值得中线看好，其未来的走势最终取决于其业绩是否获得预期中的支撑以及后继政策支持。

　　狂热之中保持一份冷静

　　本周A股市场强劲反弹，上证综指在五个交易日中有四日上涨，最终创近六周以来的最大周涨幅。政府定调将坚定实施积极的财政政策和宽松的货币政策，加上证监会谨慎重启IPO，刺激在上周受到压制的市场信心迅速恢复。上证综指收市报2880.49点，创近十多个月以来的收市新高，全周上涨4.98%；深证成指全周上涨6.82%。在市场人气喷发的时候，我们一起来听听玖福先生独特的观点。

　　乌云盖顶顽强向上

　　记者：上周五一根大阴线，似乎有乌云盖顶的味道。就在众多投资者担忧行情是否见顶之时，您明确提出："可能是场雷阵雨"，"大盘有望走出先抑后扬的格局"。我们看到本周大盘在周初震荡之后，走出持续上攻的势头，上证指数两度刷新本轮行情最高纪录，与您的判断维持吻合。很多读者在问，指数那么高了，为什么您还有那么强的底气？

　　玖福：上周末，我把行情定义为短线阶段性调整，我当时说："调整的格局与前两次可能比较类似，时间和空间应该都不大"。但市场走出如此强势，雷阵雨如此之短，还是出乎了我的预料。

　　导致如此强势的原因一是政策面，上周日，国务院总理温家宝强调要坚定不移的全面实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。这给目前市场的基本面定了调子，给机构以极大的信心。二是资金面，据统计，本周机构资金持续净流入，而且量非常大，每天基本操持在数十亿的资金流入，与此同时，散户的资金却在加速流出，但从市场表现看，机构已经完全掌握了主动权。正是这两点，导致本周A股市场能够顶住IPO重启的重压、周边市场的连续大跌，走出一枝独秀的行情。

　　新高隐忧不可忽略

　　记者：与上周忧心忡忡的心态比较，本周市场心态由怀疑到狂热，已经进入一个整体乐观的氛围之中。这种乐观的情绪是否将大盘推到一个新的高度并且延续下去呢？

　　玖福：昨天我说："从市场心态看，经历了2008年的金融危机，散户普遍对未来的行情心存犹豫，一有风吹草动即卖股，跑得比机构还快，机构就没有出货的机会。其实散户的心理变化过程都一样，牛市初期不相信有行情，当行情上涨了一段时，不相信有大行情，等相信大行情到来时就是行情即将结束之时。其实，何止是散户，从本轮行情开始上涨开始，就伴随着分析人士乃至所谓的经济学家不断的唱空声，这正是行情第一阶段的特点。"但是，从本周后半周开始，市场心态已经发生较大的变化，也就是由怀疑到狂热，这是一个比较危险的信号。

　　而一波行情进入疯狂阶段，指数不断创新高，成交量再度放大，市场人气高涨，散户入市热情膨胀，基金发行和开户再创新高，利空消息都是利空出尽，而利好消息更是火上浇油，市场上不管什么股票都在涨，这就到了一波行情的尾声。这时候，人人都知道风险在急剧增加，但是贪恋的诱惑使得人人都想最后捞一把再走。目前的行情虽然还没有完全进入这种阶段，但一些迹象已经有所显现，表明市场的风险度已经急剧增加。如果市场不经过调整继续狂热上攻，则有可能进入一波较大级别的调整。

　　触及上轨走势过急

　　记者：从市场走势看，A股本周摆脱了全球股市低迷的拖累，走出了一波属于自己的稳步

　　向好的行情。大盘五个交易日全线飘红，并且拉出了少见的五连阳行情。在各大主力板块轮番上阵的攻击下，上证指数的新高也不断被刷新，2900点整数关已经触手可及。从市场走势看，您认为什么位置可能见顶？

　　玖福：股谚云：牛市不言顶。但牛市并不意味着一直上涨，也会有阶段性调整，而且调整起来其风险还是非常大的。从上周下半周进入的调整看，明显是延续了像4月22日、5月20日时的阶段性调整，但前两次均调整到30日均线附近，时间有一周左右，而这次调整的时间和空间明显偏短偏浅，表明市场已经开始有些急躁，周五收盘点位已经触及上升通道上轨。从前几次运行看，调整结束连续三个交易日的大涨后随即进入横盘震荡期，目前已经连拉了三根中阳线，如果下周继续上攻，则改变了前期的运行规律，从而预示着可能进入本轮行情的冲顶阶段，风险将大增。我希望下周最好能冲高之后进入震荡调整，否则蛮干可能迎来更大的调整。

　　个股补涨风险增大

　　记者：这两天我们看到一些前期一直不动的大盘股出现飙升，像中国南车昨日突然启动封上涨停，怎么看这种现象？

　　玖福：一轮完整的上升行情通常由小盘题材股启动，中后期转为大盘蓝筹股领涨，最后是滞涨股补涨，指数加速上扬，完成冲顶后，结束一轮上涨行情。目前从个股表现看，已经从中小盘股全面转为大盘蓝筹股，而且也开始出现滞涨股的补涨，这表明目前的市场可能已经进入本轮行情的末期阶段，风险大于机遇。当然，这个阶段还有一个过程，可能会出现更为疯狂、更刺激人神经、更具诱惑力的行情。那么在操作中，就要不断提醒自己：在人们疯狂的时候，应该保持一份应有的冷静。最大的利空就是我们自身的贪婪与浮躁。

　　主力护盘任务完成 五连阳后将迎休整期

　　主持人：刘芫信 嘉宾：无锡金百灵 孙皓 重庆穿石投资 投资独行客

　　五连阳，A股本周再创奇迹。因为市场面临着多重压力，如IPO重启，再如周边股市以跌为主，港股一周跌了四天，跌去近千点。而金融地产股则是A股超强势的重要动力：招行周涨幅13%，建行周涨幅14%，万科周涨幅13%，沪指也因此创下近十一个月来的新高2886.50点，深成指更是实现了翻倍。

　　大涨之后，投资者心中多是忐忑不安，三金药业即将要发行了，目前行情下，是否应该清仓打新股？下周，金融地产是否迎来休整期？目前市场上是否还存在价值洼地？哪些品种还有补涨机会？本周《钱经》股市圆桌特别邀请了无锡金百灵的分析师孙皓和重庆一私募基金的投资总监投资独行客，我们一起来听听两位的观点。

　　两大隐忧不可忽视

　　主持人：本周市场成功消化了IPO重启的消息，并且在美股、港股等周边市场连续调整的环境下，A股逆势连续上行，至周五已经是五连阳了，其中沪指成功站上2800点，并创下2886.50的反弹新高，而深圳成指则创下11270.62的新高，与去年10月28日的低点相比，深圳成指已经实现翻番。您认为，A股的独立行情还能持续多久？中小板指数、深圳成指都已经翻倍，是否意味着沪指也将翻倍？

　　孙皓：继周四沪深两市创出本轮行情新高后，周五大盘再度刷新新高，市场成功消化了IPO开闸所带来的影响，不过，目前市场仍存在一些不可忽视的隐忧。一是二八现象。自6月份以来，资金更多流向权重板块，股指得以震荡走高，但多数中小盘股却萎靡不振，这种局面在本周更是达到了高潮。只挣指数不挣钱的形势对行情健康运行显然不利，显示主力为IPO护盘的痕迹明显。二是过分独立于周边市场。本周A股持续刷新新高，但周边市场却是跌声一片，其中香港恒指连续四个交易下跌，跌幅超过5%。若周边股市无法迅速企稳，那么A股市场将面临比价效应所带来的压力。因此A股市场重心仍有望上移，但过程不会一帆风顺，震荡上行是主基调。至于沪指翻倍，只要金融股保持多头上攻格局，实现的可能性还是很大的。

　　独行客：今年以来A股出现了强烈的上攻走势，我个人觉得行情依然可以持续。从全球股市今年以来的表现看，有以下特点：一、整体表现出较为强劲的反弹走势；二、亚洲股市整体表现好过西方股市；三、金砖四国无疑是反弹的领头羊，其中沪深两市平均涨幅为61.70%，印度股市涨幅为55.01%，巴西股市涨幅为42.05%。我认为，这反映了投资者对未来经济格局的预期：东方好过西方，发展中国家好过发达国家--特别是金砖四国。

　　金融地产有望延续强势

　　主持人：6月以来，金融地产股均出现连续上涨，其中招行本月涨幅超过30%，在银行股中涨幅第一，万科的月涨幅也超过20%。这两大权重板块大涨背后有什么原因，是否还有上涨空间？

　　孙皓：诚然，金融地产板块成为6月当之无愧的阶段性热点，并成为引领股指持续上行的重要动力。表面看，估值相对偏低、前期严重滞涨是助推两大板块走强的重要依据。如银行股市盈率多在十几倍水平，6月以前反弹幅度也严重落后于中小盘股。另外，地产股走强除了需求层面上的原因，未来通胀预期是另一原因。然而深层的原因却是管理层对于市场的呵护。因为创业板推出意义重大，政策需要营造宽松的市场环境氛围，以期达到创业板成功推出、促进中小企业融资，并最终达到促进经济发展的目标。我认为，在创业板正式推出之前，市场环境仍需宽松稳定，由此金融地产两大板块仍有望维持强势格局。

　　独行客：地产银行可谓是"后知后觉，后来居上"，我个人认为地产板块中部分区域性地产公司依然值得关注。

　　主持人：本周医药股较为强势，特别是以莱茵生物、达安基因为代表的流感概念个股更是出现连续涨停，如何看待？三金药业即将上市，相关的医药股机会有多大？

　　孙皓：本周医药股表现抢眼，其中莱茵生物为首的流感概念股表现最为强劲，但这些个股多为题材炒做，并不具备基本面或业绩支撑，后市风险极大。另外，三金药业即将在月底发行，周五医药股对这一消息也做出了很好的反应，但这只是市场炒作，投资者还需谨慎。

　　独行客：医药股表现出乎我的意料，特别是流感题材类个股，这反映人们对未来流感大规模流行的预期，不过，我不建议投资者再对它们予以过多留意。周五这些个股已经表现出了其中的巨大风险了。三金药业即将发行，中药保健类公司已经有了表现，后市机会不大。

　　寻找最后的洼地

　　主持人：地产复苏了，基建投资也进展迅速，但为何钢铁股没有出现像样的上涨？近段时间来，补涨成为了市场最热的主题，便经过一轮补涨之后，市场上的洼地越来越少，目前还有哪些洼地有补涨机会？

　　孙皓：钢铁板块近期滞涨，跟2009年铁矿石价格谈判存在极大关系，如果最后铁矿石降幅能够达到中方40%的要求，对钢铁板块无疑是大利好，反之则将带来极大负面冲击，投资者应该密切关注谈判结果，不必急于介入该板块。

　　在股指上涨的同时，目前几乎所有的板块都受到了一轮明显的炒作，短线还是以控制风险为主，只能从估值方面来选择，其中电力、农业短期走势较为滞后，估值也相对较低，后市或有补涨，此外消费主线的滞涨品种也存在一定机会，对其中业绩存在增长预期的个股可逢低留意。

　　独行客：你说的非常对。我自己目前也对钢铁股表现出浓厚兴趣。钢铁行业产能及库存情况比其他有色类要差些，这是它们滞后的主要原因。如地产进一步复苏的话，钢铁最终会受益的。

　　是否应该

　　清仓打新股

　　主持人：周四收盘后，IPO首单已经尘埃落定，三金药业将率先登场。这意味着，市场将进入摇新股的时代，目前股价普遍高估，普通投资者是坚守在二级市场还是全力参加摇新股？IPO正式开始后，大盘是否将中期见顶？

　　孙皓：坚守二级市场还是摇新股，要根据投资者操作风格及市场运行阶段来区别看待，在目前的位置上，市场已经积累了一定的风险，对于操作风险较为保守的资金来说，打新应该是一个不错的选择。而对于一些较为激进的投资者而言，摇新股则与其预期收益率可能存在一定差距。但同时值得注意的是，IPO改革后，未来的新股发行定价将更多地与市场行情挂钩，缩小一二级市场之间的价差，新股破发的概率也将会较以往增加，投资者选择新股时仍需以其基本面作为参考标准。

　　关于IPO后市场走势，主要还是受整体经济运行影响较大，IPO重启只是对短期市场会造成一定影响。目前，市场获利盘已累积丰厚，一旦领涨的权重品种出现回调，将会对短期市场形成负面影响，短线不宜过份追涨。不过短期的调整仍不可视为中期见顶，中报业绩即将公布，若部分行业存在超预期表现，则将对短期股指形成支撑。

　　独行客：大盘是否见顶只有事后知晓，我不建议主动找顶，但是随着股指的上行，风险的积累是自然的，精选公司可能是最好的策略。还是那句老话--稳健是任何时候必须的。

 　　机构做多 知难而上

 　　本周A股市场出现了相对活跃走势上证指数更形成了重心持续上移迭创反弹新高态势如此走势似乎表明A股市场短线强势行情有望延续只不过医药股尾盘跳水一度让市场感受到压力那么如何看待这一走势?这对下周市场走势有何影响呢?
 
　　新股开闸

　　机构放心做多

　　有意思在前几周A股市场每到周末就会出现调整走势这一方面因为强势背景下有资金担心周末会出泼冷水利淡信息故买盘力量减少另一方面则因为市场确担心周末会出现IPO开闸等信息所以每到周末各路机构操盘手纷纷端起茶杯不愿意敲打键盘买入大盘自然不振也就说IPO这只“靴子”不落地机构资金心里没数就只好作壁上观

　　但本周IPO信息终于明朗三金药业成为IPO开闸后首单故上证指数在本周后半周就迅速强劲起来机构资金勤快做多态势跃然盘面这主要体现在两点一IPO受益概念股风起云涌不仅仅体现在券商股大幅飙升走势中也不仅仅体现在三金药业IPO首单刺激了整个医药股活跃而且更体现在机构资金终于放下等待观望心态而大肆做多比如说在本周末循着补涨思路在盘中启动了中国南车、中铁二局、中国中铁等铁路建设概念股此类个股优势在于订单饱满铁路建设大发展赋予此类个股未来业绩相对确定增长预期这就使得此类个股成为本周末一个新兴奋点从而牵引着上证指数摆脱了IPO开闸所带来资金分流预期束缚而反复逞强

　　热点轮值

　　大盘或创新高

　　正由于此A股市场在近期有望形成做多合力一方面原先一直积极做多游资热钱以及机构资金们关注焦点就银行股、地产股、医药股等品种另一方面则在前期一度担心IPO开闸所带来资金面分流压力预期而不敢轻易做多观望资金随着“靴子”落地此类个股在本周也出现了非常活跃做多激情前文提及券商股、铁路建设股在本周末暴涨就如此

　　这样资金面无疑会使得市场形成源源不断买盘力量更何况新基金发行以及保险资金申购开放式基金信息也加剧了这一推断如此来看短线确有望形成各路资金涌入从而使得大盘出现领涨热点轮值态势也就说板块热点有望形成错落有致轮番上涨格局比如说在本周三一度火爆地产股在本周四以及本周五早盘有所休整换成医药股、铁路股以及券商股但由于地产股所处地产行业依然前景乐观后续仍有望持续得到乐观销售数据佐证这在本周五午市后地产股渐趋活跃趋势中有所佐证

　　与此同时指标股也出现了轮值态势一线银行股建设银行、工商银行在本周渐形成上升通道而中国石油在本周五也有蠢蠢欲动感觉有观点认为在IPO重新开闸背景下利益资金通过拉抬中国石油回到发行价上方刺激新股发行也在预期之中既如此短线A股市场目前确不缺乏领涨热点看来本周末A股市场形成突破前行态势有望延续至下周

　　知难而上

　　关注两大热点

　　不过也有观点认为由于医药股在尾盘跳水以及IPO正式开闸确将带来资金面分流压力所以对下周走势仍不宜过分乐观但一方面由于短线A股市场形成热点轮值、资金源源不断地涌入大背景另一方面则由于券商股、地产股、汽车股等行业景气股确也有拓展空间能量如果再考虑到中国石油等指标股仍有潜力等因素话上证指数在短线仍有望知难而上延续着本周形成上升通道

　　故在实际操作中建议投资者仍可相对乐观一方面关注行业景气有望延续券商股、地产股、汽车股其中券商股中锦龙股份、国金证券等小市值券商以及券商概念股可跟踪而地产股中万科、保利地产等龙头股以及汽车股中一汽轿车等品种可低吸持有另一方面则可关注重组信息相对确定且基本面有着一定安全边际个股比如说华银电力、南方汇通、江钻股份等品种

　　IPO重启落定 冲3000点后能走多远?

　　IPO重启的“靴子”,终于在本周落地,中小板公司桂林三金成为新发行制度下的首家招股公司。此前,A股市场一直对IPO的重启还有所顾忌,然而当新股真的到来时,股指却不断创出新高,场内资金似乎有着一种“无畏”的精神,始终保持着旺盛的做多热情。

　　不过,尽管桂林三金发出了9个月来首份招股书,但最终的发行环节,还要等到6月29日。当新股真的开始发行时,当一只又一只新股开始到A股市场来“圈钱”时,市场是否还能够如此乐观?

　　本次新股恢复发行,实际上已经是A股市场历史上的第五次IPO重启。既然此前已有过多次IPO重启,那么历史上重启后的走势如何,对此次IPO重启后的走势是否会有借鉴意义?我们还是来回顾一下历史的走势吧。

　　A股市场历史上,真正意义上超过三个月时间的新股发行暂停共发生了四次。这四次分别为1994年8月至1994年12月,1995年1月至1995年6月;2004月8月至2005年1月;2005年5月至2006年6月。

　　熊市重启IPO雪上加霜

　　1994年8月,新股发行突然暂停。当时,这样的举措无疑是政府的一次救市行为。在此前的熊市中,上证指数跌至325点。正是在新股发行暂停的背景下,股市井喷至1052点。不过,1995年1月,IPO重启,股指已经重新跌回到600多点的水平,并保持下跌趋势。在新股刚刚重启一个月后,不得不再次暂停,直到1995年6月才再度重启IPO。此次IPO重启,同样没有改变市场中长期趋势,并一直维持着震荡下跌走势。

　　2004年8月至2005年1月,IPO暂停5个月后重启。2005年1月17日,恢复新股发行消息宣布当天,上证指数下跌2.33%,创出熊市新低1214点。新股一直发行,直到2005年5月股市创出998点的低点后,再度暂停。

　　牛市重启IPO不碍大势

　　2005年5月这一次IPO暂停,直到2006年5月25日才重新启动。在IPO暂停的这一年时间中,A股市场长期趋势发生了重大改变,新一轮牛市已经展开。IPO重启前,股指从998点涨到了近1700点位置。

　　然而,众所周知,2006年我国的宏观经济进入飞速增长阶段,股改深化、人口红利、人民币升值,流动性泛滥,一系列长期利好的存在,令这一次新股重启显得无足轻重。尽管6月初,当新股刚刚发行之后,上证指数短线出现快速回落,跌到1500点附近。但此次IPO重启同样没有扭转牛市向上的步伐。

　　暂停新股发行9个月后,本周A股市场又迎来了 “新生命”。暂且不论桂林三金的上市会不会受到市场的爆炒,最起码,大盘本周的表现,已经作出了回答,“我们不怕”。

　　我们真的不怕吗?从去年新股暂停发行,到如今IPO重启,上证指数已从1664点涨到了2880点,累计涨幅达到73%。如此巨大的涨幅,IPO重启会不会再次改变如今的向上格局?

　　如果照搬历史的经验,IPO重启不会改变市场的中长期趋势。再加上周末突然出台的国有股划转社保基金政策被大多数人解读为利好,下周市场不排除有冲击3000点的可能。但冲关之后,机构做多的热情还有多强,仍有待观察。

　　市场开始进入"索罗斯时段"

　　无论从PE，还是从PB角度看，接近3000点左右的市场估值已经回到了均衡值，低位寻找便宜货的时间窗口基本关上了，市场所处的阶段已经由“巴菲特时段”向“索罗斯时段”过渡。与此同时，随着经济复苏趋势明确，数量型放松货币政策导致长期通胀预期上升的副作用更加引起市场关注，关于美联储货币政策有可能出现微调的市场预期开始抬头。近期美元走强、能源和大宗商品波动加剧，使得部分投资者目前有些不知所措。

　　市场已经到了均衡值水平之上，买便宜货的时间窗口已关上了，如果1600点上下买进好品种，可能有1倍、2倍甚至更高的收益，但现在已经到达均衡值的水平。我们可以观察摩根士丹利中国股票指数，可以看到市盈率已经回到历史中值水平附近；恒生指数的情况也大体相似；而沪深300(3080.001,22.57,0.74%)指数目前在20倍附近，也是均衡值水平附近。认识到市场进入均衡值附近这样一个事实，对我们看待未来股市运行建立了一个新的基点。

　　如果以现在的时点作为一个比较重要的分水岭，过去的时间属于“巴菲特时段”，现在往上看则是“索罗斯时段”。巴菲特的价值投资是用0.5元的价格，来买价值1元的东西；而索罗斯则是以1元或1.5元的价格，来买价值1元的东西，只要这个东西能卖到2元、3元，所以他是趋势投资。而现在的A股市场已经难以找到明显低估的品质，低位寻找便宜货的时间窗口基本关上了。因此可以认为市场已进入趋势投资时段，也就是“索罗斯时段”了。

　　笔者认为尽管短期调整随时可能发生，但对长期投资者而言这不会是一个风险，相反是一次再度买入的良机。在市场出现适度调整(10%-20%)的背景下，笔者认为投资者就可以开始考虑买进优质企业的股票了。因为我们无法再指望出现去年10月份的超低价格了，那是在数十年一遇的全球金融危机背景下才能够出现的超好价位。而展望未来，中国人希望过上更好生活的动力，将继续推动中国经济蓬勃发展，股市必将在未来继续反映这一事实。所以，已经买股的投资者应当安心长期持有；而期待加仓的投资者，在市场出现调整后考虑加仓。